Prime Minerals S.A., czyli duża niewiadoma

Czym zajmuje się Prime Minerals S.A.?

Aktualnie spółka nie prowadzi działalności operacyjnej. W pierwszym kwartale 2015 roku Prime Minerals S.A. nie wygenerował żadnych przychodów, w tym czasie trwały prace nad opracowaniem nowej strategii. W opublikowanym 30 kwietnia raporcie bieżącym spółka poinformowała, że swoją strategię zamierza realizować poprzez:

• Wyszukiwanie atrakcyjnych koncesji na eksplorację złóż,

• Wykonywanie kompleksowych badań zasobów tych koncesji oraz opracowywanie studium wykonalności,

• Akwizycje podmiotów dysponujących wartościowymi koncesjami,

• Prowadzenie projektów wydobywczych wskazujących na największy potencjał,

• Budowę zakładów przetwarzania surowców mineralnych.

Niespełna dwa tygodnie później, w kolejnym raporcie bieżącym Prime Minerals poinformował, że kupił spółkę WGM1 Sp. z o.o., która z kolei posiada 75% udziałów w spółce PT Bintang Sinar Perkasa. Ta spółka jest właścicielem koncesji na eksplorację i wydobycie rudy niklu na wyspie Sulawesi w Indonezji. Wartość całej transakcji zamknęła się kwotą 111 mln zł. Trzeba przyznać, że nowa strategia spółki jest bardzo szybko wdrażana. Pojawiają się jednak dwa zasadnicze pytania: skąd spółka nieprowadząca przez pewien czas działalności weźnie środki na zakończenie inwestycji oraz jak spółka bez doświadczenia w branży chce realizować tak skomplikowaną strategię. Na te pytania postaram się udzielić odpowiedzi w dalszej części. Teraz chciałbym przybliżyć historię samej spółki, która na NewConnect jest notowana od listopada 2013 roku i ma dość imponującą, jak na rynek alternatywny, kapitalizację wynoszącą około 187 mln zł (wg liczby akcji i kursu na koniec 10 lipca 2015 r.). Spółka na małej giełdzie zadebiutowała jako Certus Capital S.A., która została założona jako Certus Capital Sp. z o.o. w 2008 roku. Aż do opracowania nowej strategii spółka zajmowała się doradztwem związanym z pozyskiwaniem kapitału. Na przestrzeni lat, jako Certus Capital, spółka wprowadziła na NewConnect takie przedsiębiorstwa jak Telemedycyna Polska S.A. (TMP), Korbank S.A. (KOR), SARE S.A. (SAR), InwazjaPC S.A. (ogłosiła upadłość), Binary Helix S.A. (BHX), piLAB S.A (PIL), Planet Soft S.A.(PSF) oraz Agencja Rozwoju Innowacji S.A. (ARI). Poza piLAB S.A. są to wszystko spółki o relatywnie niskiej kapitalizacji (kapitalizacja piLAB S.A. wynosi około 139 mln zł wg stanu na dzień 10.07.2015). Po okresie wprowadzania nowych emitentów na NewConnect Certus Capital zajęła się doradzaniem przy emisjach obligacji. Wśród klientów spółki znalazł się m.in. Uboat-Line S.A. (wykupiona seria A oraz niewykupione serie B i C). Spółka doradzała również przy emisjach obligacji INVISTA S.A. oraz POLKAP S.A. (producent kapeluszy). Od początku 2014 roku cała działalność związana z pozyskiwaniem kapitału była przenoszona do Blue Oak Advisory Sp. z o.o.(obecny doradca Prime Minerals S.A.). Wszystkie udziały w Blue Oak Advisory Sp. z o.o. zostały sprzedane na zewnątrz we wrześniu 2014 roku. Zastanawiająca jest kwestia dlaczego sam Certus Capital S.A. nie został sprzedany, w końcu po wydzieleniu Blue Oak Advisory Sp. z o.o. spółka nie prowadziła działalności operacyjnej. Według mnie powody mogą być dwa. Po pierwsze Certus Capital S.A. był kojarzony z Uboat-Line S.A., a Blue Oak Advisory Sp. z o.o. już nie jest. Po drugie, co wydaje mi się być bardziej prawdopodobne, nieprowadzący działalności operacyjnej Certus Capital S.A. miał stanowić platformę do przeprowadzenia nowego projektu. Wracając do źródeł finansowania nowego projektu, Spółka zdaje się finansować nową strategię poprzez podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji akcji (w tym przypadku poprzez subskrypcje prywatne, które polegają na tym, że spółka składa określonemu adresatowi ofertę nabycia akcji). Od ogłoszenia informacji o zakupie kopalni w Indonezji zostały wyemitowane akcje serii E i F. Wpływy z emisji wyniosły około 120 mln zł (łącza liczba akcji obu serii wyniosła 3 988 283, a cena nabycia wynosiła 30 zł).

Na czym zarabia Prime Minerals S.A.

Tak jak wspomniałem wcześniej Prime Minerals nie zarabia obecnie na swojej działalności operacyjnej. Tak było w I kwartale 2015 roku, tak też prawdopodobnie będzie w całym pierwszym półroczu. Mało realne wydaje się wygenerowanie przychodów przed rozpoczęciem wydobycia planowanym przez spółkę na Q3 2016. W kontekście zaangażowania w Prime Minerals funduszu private equity Oberio i jego wcześniejszego doświadczenia, najbardziej prawdopodobnym wariantem wydaje się sprzedaż projektu po zakończeniu procedur administracyjnych i wykonaniu planów technicznych. W tym przypadku spółka zainkasuje premię za ryzyko związane z doprowadzeniem projektu kopalni do etapu, na którym jego zakupem może być zaangażowany większy podmiot, dysponujący większymi możliwościami realizacji całego projektu.

Co wpływa na działalność Prime Minerals S.A.?

Obecnie głównym czynnikiem zewnętrznym wpływającym na działalność spółki jest sytuacja w Indonezji. Od 2014 roku istnieją ograniczenia w zakresie eksportu nieprzetworzonych rud nicklu. Oznacza to, że ruda musi zostać na miejscu przerobiona przez hutę. Kolejnym, mam wrażenie, ważniejszym czynnikiem jest stabilność, jeżeli choć o procedury administracyjne w Indonezji.Kto kieruje działalnością Prime Minerals S.A.?
W akcjonariacie i radzie nadzorcze spółki znajduje się Anna Kostro związana z inną notowaną na polskim rynku spółką – Elemental Holding S.A. Dodatkowo spółka współpracuje z funduszem private equity Oberio, który ma już za sobą przeprowadzenie podobnych inwestycji. Partnerem w funduszu jest Marcin Krysiak. Prezes Marcin Kozak wywodzi się podobnie jak Anna Kostro z Elemental Holding S.A.

Jakie są perspektywy dla Prime Minerals S.A.?

W tym momencie Prime Minerals S.A. jest typową spółką celową. Spółka realizuje tylko jeden projekt i to w dodatku na bardzo wczesnym etapie rozwoju. O przyszłości kursu akcji zadecyduje w dużej mierze to jak spółka sobie poradzi z pracą nad projektem kopalni w Indonezji i ile będzie w stanie na tym zarobić. Teoretycznie możliwą pespektywą dla akcjonariuszy Prime Minerals S.A. wydaje się być zdjęcie spółki z giełdy przez akcjonariuszy większościowych, którzy nie będą zainteresowani dzieleniem się potencjalnym zyskiem z zewnętrznymi inwestorami.

Czy i kiedy warto zainwestować w Prime Minerals S.A.?

Na chwilę obecną ciężko określić czy warto inwestować w spółkę. Nie mamy pełnej wiedzy co do tego na jakim etapie znajdują się pracę nad kopalnią. Dodatkowo nie wiadomo czy w ogóle spółce uda się przeprocesować wszystkie niezbędne formalności związane z budową. Na chwilę obecną spółka powinna trafić na watchlistę i pozostać tam, aż do pojawienia się nowych wiadomości na temat projektu.Spółka opublikuje kolejny raport okresowy (skonsolidowany raport kwartalny za Q2 2015) 14 sierpnia, a więc za około miesiąc.

Zastrzeżenia prawne

Wpisy zamieszczane na blogu inwestycjefundamentalne.blogspot.com są osobistymi opiniami autora i nie mogą być traktowane jako rekomendacje inwestycyjne w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszych artykułów, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie treści strony.